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主题解读

金融数字化海潮叠加信创战术，银行IT投入增速超过预期

从政策层面来看，金融数字化转型是银行IT发展的主旋律，公司作为占有较全业务系统、深厚技术堆集的金融IT行业龙头，将率先受益，成为银行各业务系统升级刷新、中台业务急剧开发落地的首选合作同伴。此表，第三批信创试点开启，试点单元总计有望超过350家，30%的国产化率指标将带来可观的业务增量。从下游银行业IT投入来看，凭据赛迪测算，2020年随着金融科技加快渗入，业务需要和行业竞争倒逼软件创新，银行IT投入规模出现43.6%的超预期高速增长，达到1906亿元。目前我国银行头部企业IT投入规模与占比约为国际大行的40%-50%，未来公司金融业务营收作为银行IT投入规模的子集，有进一步启发市场的潜力。

国内银行IT行业龙头，主题系统等多个赛路占据辅导职位

公司深耕银行IT领域三十余年，堆集了蕴含中国人民银杏注三大政策性银杏注六大国有贸易银行在内的1200余家当部门门及机构客户。凭据IDC数据，公司占中国银行业IT解决规划2020年市场份额的 4.3%，在主题系统这一最为辽阔的细分赛路稳居市场份额第一。为适应接口升级、技术尺度迭代、散布式架构转型，银行主题系统升级措施将显著加快。但从升级进度来看，国内4044家银行中，近五年仅不超过100 家进行了新一代主题系统刷新（亿欧智库统计），市场空间仍极度辽阔，未来下游需要有望得到持续开释。IDC预测，2025年国内主题业务系统解决规划市场规模将由2020年的93亿元增长至263亿元，CAGR达23.1%。

先手布局数字人民币业务，深度发展场景金融建设

公司早在2018年就参加了整个DECP开发工作，这一先发优势赋予公司对刊行机造、安全节造流程的深度理解，以便提供更精确、更齐全的解决规划。目前，公司已可能提供齐全的软钱包和硬钱包治理系统解决规划，并实现了与央杏注2.0银行中的5家的对接工作。据测算，数字人民币有望催生靠近24.8亿元的银行IT市场空间，公司目前正着手发力2.5层级银行客户的DCEP软件开发及服务，有望打开辽阔的增量市场。公司凭借在金融、税务、农业领域的深厚堆集，积极开发各类数据平台，有关案例覆盖31个省及两千余个区县，推动数字化、金融、征信和产业链的结合，深度符合“三农”建设的政策方向。

投资建议

一方面金融数字化政策加码，银行IT开发需要旺盛，逐步走向自主可控、高效经济的国产散布式架构；另一方面公司安身稳重的存量业务并率先布局DCEP，有望借助先行优势实现业务放量。我们预计J9集团信息 2022-2024年别离实现收入126.1/140.4/156.6亿元，同比增长 11.0%/11.4%/11.5%；实现归母净利润4.2/4.7/5.3亿元，同比增长 11.6%/12.0%/13.2%，初次覆盖，赐与“买入”评级。